日前，新三板上市公司廣州塔旅游文化發展股份有限公司（證券代碼：870972，證券簡稱：廣州塔）發布業績預告，公司預計2017年實現營收5.5億元至5.57億元，同比增長11.69%至13.11%；歸屬上市公司股東的凈利潤為1.21億元至1.22億元，同比增長0.73%至1.56%。

對于業績變化的原因，公司表示，自2017年2月掛牌新三板以來，廣州塔不斷加強運營管理，隨著知名度不斷提升，全國乃至世界各地的游客更加慕名而來，公司營業收入、凈利潤持續增長。

廣州塔業績預告

廣州塔成立于2004年5月18日。公開資料顯示，公司主營業務為旅游景區規劃設計、開發管理，主要為游客提供廣州塔特色觀光旅游服務及配套休閑、高端餐飲及紀念品銷售服務，并依托廣州塔獨特的旅游資源及品牌吸引力開展包括商鋪租賃、高端會展、廣告、婚慶等在內的各類增值服務。 

自2010年10月1日正式對外營業以來，廣州塔通過優化經營項目，創新經營模式，開業5年即提前實現盈利。 

根據公司財報顯示，廣州塔2014年度、2015年度、2016年度營業收入分別為3.51億元、4.85億元、4.92億元；凈利潤分別為-1903.48萬元、2880.42萬元、1.18億元。2017年上半年，公司營業收入為2.51億元，同比增長7.72%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為6734.03萬元，同比增長23.99%。 

按照公司發布的2017年度業績預告，若最后數據在盈利預測區間，那么在掛牌新三板近一年的時間里，廣州塔可以說是交了一份滿意的答卷。

廣州塔又稱廣州新電視塔，昵稱“小蠻腰”， 塔總高600米，位列中國第一、世界第三，地處廣州新城市中軸線與珠江景觀交匯處，與海心沙亞運公園和珠江新城隔江相望，是一座集都市觀光、至高游樂、時尚餐飲、婚慶會展、影視娛樂、環?？破?、文化教育、購物休閑等多功能于一體的旅游觀光塔。 

作為“羊城新八景”之一，廣州塔創造了全球最高的露天觀光平臺(2013年吉尼斯紀錄)、最高的極速云霄(2013年吉尼斯紀錄)、最高的摩天輪(2014年吉尼斯紀錄)等多項世界之最，并于2013年被評定為國家AAAA級旅游景區。

“小蠻腰”夜景

2017年2月28日，廣州塔在全國中小企業股份轉讓系統舉行了掛牌儀式，成為廣州旅游景區行業首家掛牌企業。 

廣州塔的實際控制人為廣州市國資委。據了解，廣州塔登陸新三板也是廣州國企推進改革的重要部分。在新一輪國企改革中，廣州市要求2017年將資產證券化比例提升到70%以上，但要全部以登陸滬深交易所來完成上述目標顯然難以實現，因此不少企業轉而選擇新三板。而新三板相對較低的門檻以及更為便捷的通道成為廣州國資的重要選項，促使廣州塔投入新三板運作。 

根據此前廣州塔遞交的申請新三板的資料，由于其前期廣州塔建造成本較大，公司籌建的資金主要來源于銀行貸款以及關聯方借款渠道，使得公司資產負債率水平較高。公開轉讓說明書顯示，廣州塔2016年6月末、2015年末及2014年末資產負債率分別為72.49%、81.89%及85.22%。

而通過掛牌新三板進行股權轉讓融資后，廣州塔逐步歸還前期借款，負債已有所降低。數據顯示，2016年末及2017年6月30日，廣州塔資產負債率分別為68.06%、65.3%，呈遞減態勢。

廣州塔資產負債率走勢圖。來源：東方財富

廣州塔雖然有著國資委的背景，在政策和補助上能得到了一定的扶持，但一味的扶持并不是控股股東的本意。從廣州塔成立之日起，控股股東廣州城投集團就設想讓它像東方明珠塔一樣，成為自負盈虧、獨立上市的資產。不過相對于東方明珠的歷史和體量，后起之秀的“小蠻腰”還是有一定的差距。這從游客接待量上可直觀體現。

公開數據顯示，2014年度廣州塔入場人數達118 .1348萬人次(日均約3200人次)，2015年度達129 .5769萬人次(日均約3600人次)，2016年度達182.38萬人次(日均5100人次)。

盡管最近幾年廣州塔日均客流逐步提升，但是和同行上海東方明珠塔相比依然差距較大。

執惠查詢東方明珠財報數據顯示，2017年上半年，東方明珠電視塔共接待游客224.6萬人次，日均1.23萬人次。而廣州塔2017年上半年共接待游客102萬人次，雖然已超2016年全年人次的一半，但相對東方明珠日均1.23萬人次的游客接待量，廣州套還不到東方明珠塔的一半。

廣州塔與東方明珠塔客流對比

廣州塔的業務模塊主要包括門票業務、游樂設施業務、休閑及高端餐飲業務、以及其他業務（包括商鋪租賃、各類婚慶、會展業務、廣告位出租及紀念品銷售業務等）四大模塊， 其中觀光以及游樂設施門票業務是公司主要的盈利點，并采取了線上線下相結合的銷售模式。

根據東方財富Choice數據顯示，作為廣州塔最核心的業務組成部分，觀光游樂門票業務近年來占主營業務收入的比例一直在60%左右（如下圖所示）。其中廣州塔門票收入自2014年開始在主營業務收入的占比中始終在四成以上。

2017年上半年，廣州塔主要收入為門票游樂1.45億元、餐飲4350萬元、廣告1517萬元、旅游代理1570萬元、租賃1161萬元、商品銷售1013萬元、會展427萬元、其他為449萬元。雖然餐飲、廣告等收入也占據一部分，但還是難以脫離“門票經濟”的局面。而對比東方明珠的收入構成，不僅包括旅游收入，更有影視制作、電子商務、游戲等，業務已完全多元化。兩家公司的業務類型以及所處的發展階段差異使得對比相差懸殊。

廣州塔2017年上半年主營業務構成

值得注意的是，廣州塔在此前的招股說明書中選擇東方明珠作為類比對象，可見公司對未來景區規劃的野心，給自己樹立了一個高遠的目標。不過按照目前公司門票收入所占營收的比重，廣州塔想追趕東方明珠還任重道遠。