8月22日，橫店控股旗下子公司橫店影視股份有限公司（證券簡稱“橫店影視”）首次公開發行股票申請順利過會，將在上海證券交易所上市。根據披露的招股說明書，橫店控股和金華恒影分別持有本公司91%和9%股權，首次擬發行不超過5300萬股，合計募集資金28.63億元，其中23.6億元用于影院項目建設，5億元用于補充流動資金。

目前，橫店影視是橫店控股集團旗下第六個進入資本市場的成員，此前已上市的有橫店東磁、普洛藥業、英洛華和得邦照明，另有南華期貨司同樣正排隊準備上市。

主業毛利率連續2年墊底

公開資料顯示，橫店影視注冊資本4億元，法定代表人為徐天福，主要從事院線發行、電影放映及相關衍生業務，主營業務收入來自院線發行收入、電影放映收入、賣品收入和其他收入。

截止2017年6月30日，橫店影視擁有310家已開業影院，其中資產聯結型影院245家，加盟影院65家，報告期內（2014年-2017年上半年），實現營收分別為11.81億元、21.13億元、22.81億元和12.42億元，凈利潤分別為1.19億元、3.45億元、3.56億元和2億元，扣非后歸母凈利潤分別為0.93億元、3.27億元、3.05億元和1.77億元。

在電影放映毛利率方面，2014-2016年間，橫店影視毛利率分別為7.27%、16.92%和10.01%，而同期行業平均水平分別為20.06%、22.01%和16.3%，公司毛利率已連續兩年墊底。

對于自身毛利率低于平均值的情況，橫店影視方面表示，受我國電影市場環境影響，公司電影放映收入增速有所放緩，但根據公司發展戰略，公司影院布局仍保持快速擴張的態勢，因此各項成本增速高于放映收入增速，放映業務毛利率有所下降。

而一直處于行業倒數的原因，橫店影視歸納為以下幾點：一是2014年公司部分新建影院尚處于市場培育期，票房收入較差，而固定成本金額占比較大，導致電影放映業務毛利率較低；二是因為公司與同行業可比公司成本核算范圍不同，公司將下屬資產聯結型影院的所有員工的薪酬全部計入成本，而上海電影、時代院線、中國電影等將下屬控股影院部分員工的工資薪酬計入管理費用，因此毛利率相對較高；三是同行業可比公司大部分自有影院開業較早，且主要以一線城市和發達地區為重心進行布局擴張，觀眾觀影習慣養成較早，影院運營成熟，上座率和單銀幕票房產出較高。

“影視城+”戰略，“內容+場景+運營”成其核心方向

同為橫店控股旗下子公司的橫店影視和橫店影視城，一個是影視作品，一個是影視劇基地，一直以來都有著較為深度的融合。目前，前者已成功登陸資本市場，而關于橫店影視城這樣的文旅資產后期將如何發展成為業內頗為關注的話題。

官方資料顯示，橫店影視城全稱為浙江橫店影視城有限公司，位于浙江省金華市東陽橫店鎮，1996年，為配合著名導演謝晉拍攝《鴉片戰爭》而投資建立，20多年間，先后興建了廣州街、秦王宮、香港街、清明上河圖、明清宮苑、明清民居博覽城、華夏文化園、夢幻谷、屏巖洞府、大智禪寺、國防科技園等特色影視拍攝基地和景點。2010年，橫店影視城被評為國家5A級景區，并已成為全球最大規模的影視拍攝基地和中國唯一的“國家級影視產業實驗區”。

橫店影視城董事長桑小慶曾介紹說，2016年，橫店影視城的旅游年接待人次超1600萬，巨大的客源流量有了更多的市場想象空間，如何更好地利用如此龐大的流量，如何創造更大的流量，成為橫店影視城發展中的新課題。“互聯網+”概念的提出讓人們看到，不同行業、不同內容、不同主體的加成與融合，不僅可以起到資源優化配置的作用，甚至會產生讓人驚嘆的巨大能量?！皺M店影視城+”的戰略正是要借助這樣加成和融合的方式，創造出推動影視城的新一輪發展。

橫店影視城的旅游和影視是“橫店影視城+”戰略落地的第一個產品，橫店影視城拍攝基地通過免費提供給劇組拍攝，吸引了全國眾多的影視劇組，正是因為劇組的影視資源拉動了旅游，對劇組拍攝的免費服務正是互聯網思維在“橫店影視城+旅游”的應用。

沿著這個思路看，筆者認為橫店影視城未來將沿著“場景＋內容＋運營”的核心邏輯運作。如今，經過20多年的發展，橫店控股在資源（場景）和內容方面的整合、銜接都已初具效果，但一個劇搭一個臺，這樣的組合模式是否具有成長性除了取決于影視產品本身的商業發掘外，如何運營也就成了不小的難題，畢竟內容+場景不是簡單的疊加。