2017年6月8日，廣州知鴻國際旅行社股份有限公司公開轉讓說明書（以下按證券簡稱：知鴻股份，證券代碼：871587.OC）以協議轉讓的方式正式在全國股轉系統掛牌公開轉讓。

據知鴻股份在2017年5月19日《公開轉讓說明書》中披露：知鴻股份目前主要從事境內外游學服務。知鴻股份自設立以來，主營業務發生轉型，由傳統的旅行社服務向專業的體驗式游學服務升級，面向中小學生提供涵蓋國內外，主題不等的多樣化游學產品。

據知鴻股份公開信息披露：報告期內，知鴻股份在2016年、2015年實現營業收入分別為5411.48萬元和5080.08萬元，實現凈利潤分別為77.66萬元和52.79萬元。

轉型后，知鴻股份的客戶群體，由以普通旅游消費者為主轉變為以購買游學課程的中小學生為主。知鴻股份主營業務收入中，普通旅游收入在2016年度占同期主營業務收入的比重為 25.96%，2015年度為80.80%，占比不斷下降；游學收入在2016年度占同期主營業務收入的比重為72.57%，2015年度為17.81%，占比不斷上升。

報告期內知鴻股份主營業務毛利率總體呈現上升趨勢。主要原因是知鴻股份轉型后將資源逐漸傾斜到毛利率更高的游學業務，聚焦游學服務的開發及銷售，游學業務規模不斷擴大，產品結構逐步優化，使得知鴻股份主營業務毛利率總體保持上升趨勢。總體而言，知鴻股份業務轉型后，營業收入總體呈現上升趨勢，主營業務毛利率總體也有所提高，知鴻股份業務轉型較為成功。

報告期內，知鴻股份客戶群體發生變化：2015年，知鴻股份企業客戶主要是旅游業務客戶；2016年，知鴻股份企業客戶主要是游學業務客戶，實質上是主要由旅行服務的消費者轉變為了游學課程的消費者。因此報告期內，知鴻股份前五大客戶也由購買旅游產品的公司客戶轉變為了游學課程的分銷商。

此外，2015年，知鴻股份游學業務處于市場起步階段，僅通過入校直銷的方式開展業務。2016年，隨著游學產品品牌知名度在行業內的提升，知鴻股份開始利用同業渠道資源開展業務，因此分銷模式占比發生較大幅度的提高。

在面對日趨激烈的游學市場競爭的環境下，知鴻股份表示：在游學產品方面，公司不斷加大課程研發的投入，豐富游學及研學課程體系，提升自身核心競爭力。此外，目前公司自主開發的學生評估系統 STAR 測評系統已初步上線。作為入校業務的入口產品，公司將對其進行深度優化，逐步構建測評數據庫，未來該系統不僅將起到開拓新客戶的作用，也能達到對存量客戶的精準營銷。通過該系統，公司在游學的行前、行中、行后對孩子的綜合核心能力進行深度測評和有針對性的提高，能將學生的游學教育成果進行可視化展示，優化客戶使用體驗，相比其他游學產品，建立產品技術門檻。

另外，公司還積極參與具有國際影響力的學術活動，如模擬聯合國賽事等，提升公司在國際青少年學術交流方面的影響力。

此外，在2017年6月7日發布的知鴻股份第一屆董事會第二次會議決議通告中：知鴻股份全資子公司知鴻教育將其持有的卡靈頓14%和10%的股權以280萬元和200萬元，分別出售給卓曙虹和楊磊。

* 本文作者梁國慶，執惠分析師（WeChat：liangzi2015）。歡迎交流！

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